Regime de Segurança Nacional do Reino Unido: Práticas de Aplicação e Orientações Atualizadas

Em 27 de abril de 2023, o Governo do Reino Unido publicou orientações atualizadas sobre o seu recentemente introduzido regime de segurança nacional e de análise de investimentos.

Desde que a Lei de Segurança e Investimento Nacional entrou em vigor em Janeiro de 2022, o Governo do Reino Unido analisou mais de 800 transacções em busca de possíveis preocupações de segurança nacional. Foram proibidas cinco transações, das quais quatro envolvem investidores chineses e uma envolve investimento russo (de acordo com o Governo). Pelo menos duas das proibições (Nexperia/Newport Wafer Fab e LetterOne/Upp) estão sob apelação.

10 transações foram compensadas sujeitas a soluções, incluindo condições que exigem:

O processo tem sido em grande parte tranquilo para aquisições por parte de investidores confiáveis ​​de ativos que não são altamente sensíveis. As proibições e soluções até à data têm sido consistentes com as recentes tendências globais adoptadas por outras agências de IDE na abordagem às questões de segurança nacional. As principais preocupações do regime giram em torno da transparência e da previsibilidade.

A nova orientação inclui os seguintes acréscimos, vários dos quais procuram abordar estas preocupações.

Revisão acelerada de aquisições envolvendo partes que “sofrem dificuldades financeiras relevantes”. A orientação atualizada explica que “em situações excepcionais, onde a evidência de dificuldades financeiras materiais dá origem a uma urgência genuína, pode ser possível agilizar o processo de avaliação”. A nova orientação estabelece o tipo de evidência que pode

devem ser apresentados à Unidade de Segurança de Investimento, incluindo informações financeiras, confirmação da contratação de consultores de insolvência e provas de que não há apoio disponível por parte de credores, acionistas, fornecedores ou credores.

Momento da notificação. Há uma nova seção afirmando que o Governo “geralmente consideraria apropriado notificar quando houver uma intenção de boa fé de prosseguir. Isto pode ser evidenciado por: a existência de cabeçalhos de termos; consideração da aquisição em nível de conselho; ou se for uma oferta pública, um anúncio público de uma firme intenção de fazer uma oferta ou o anúncio de uma possível oferta.” A orientação explica as consequências da notificação demasiado cedo, em particular que a “aquisição atualizada pode contar como um evento desencadeador separado”. Em determinadas circunstâncias, o Governo pode exigir a confirmação de que o vendedor “foi contratado e concorda que a aquisição está em contemplação”, incluindo quando mais de uma notificação tiver sido recebida em relação ao mesmo alvo. O Governo também é legalmente obrigado a notificar a empresa-alvo se a aquisição for solicitada para revisão completa.

Retirada de uma aquisição. Uma questão frequentemente levantada pelos clientes é se é possível, se o Governo estiver inclinado para uma decisão adversa, desistir de uma aquisição sem qualquer decisão publicada. A nova orientação indica que, em tais circunstâncias, as partes devem fornecer provas de que se retiraram da transação e “se o governo estiver convencido de que as partes de uma aquisição se retiraram dela e já não pretendem concluir uma aquisição, nenhuma ordem final será emitida pelo governo."

Prorrogação voluntária do período de revisão. A Lei prevê um período de revisão inicial de 30 dias úteis após a notificação, depois um “período de avaliação” de 30 dias úteis para transações que são solicitadas para revisão completa e, em seguida, mais 45 dias úteis para um “período adicional”, se necessário pelo Governo e, finalmente, a possibilidade de o período de revisão ser prorrogado “voluntariamente” por acordo com as partes. A nova orientação fornece mais informações sobre as circunstâncias em que este período voluntário pode ser exigido, em particular que “isto é frequentemente utilizado para desenvolver soluções para mitigar o risco de segurança nacional e/ou para permitir que os adquirentes façam declarações adicionais sobre as soluções propostas”.